4 月 9 日，四川黃金股份有限公司（001337）公告，旗下四川省木里縣梭羅溝金礦資源儲量核實報告，已獲四川省自然資源廳評審備案通過。作為四川省內(nèi)超大在產(chǎn)黃金礦山（年處理礦石 60 萬噸），本次增儲標志著國內(nèi)黃金礦山 “探邊摸底 + 低品位資源再評價” 的增儲路徑取得實質(zhì)性突破，為行業(yè)提供可復(fù)制樣本。
一、核心增儲數(shù)據(jù)：新增金金屬量 31.48 噸，資源基礎(chǔ)大幅夯實
對比 2016 年 9 月上一輪備案數(shù)據(jù)，本次核實后梭羅溝金礦保有礦石量增加 1979.6 萬噸，金金屬量新增 31478 千克（31.48 噸）。截至 2025 年 9 月 30 日，該礦累計備案：
· 礦石資源量：3310.8 萬噸
· 金金屬量：76340 千克（76.34 噸）
· 平均品位：2.31 克 / 噸采礦許可證有效期至 2028 年 11 月，采用露天 + 地下聯(lián)合開采模式。
二、增儲兩大核心原因：勘探擴圈 + 品位指標優(yōu)化
1. 生產(chǎn)勘探與工程新增，礦體規(guī)模擴容通過持續(xù)生產(chǎn)勘探與新增勘查工程，礦體邊界與深部范圍擴大，勘查類型優(yōu)化，新圈定 22 個礦體，直接貢獻新增資源量。
2. 工業(yè)指標下調(diào)，盤活低品位資源（關(guān)鍵變量）本次核實將Au 邊界品位從 0.8g/t 降至 0.4g/t，至低工業(yè)品位從 1.2g/t 降至 0.8g/t，使大量此前因品位不達標未納入儲量的低品位礦化體，具備經(jīng)濟可采價值，成為本次增儲的重要增量來源。
三、行業(yè)意義與企業(yè)價值：延長服務(wù)年限，強化長期盈利確定性
對四川黃金而言，本次備案是梭羅溝礦區(qū)探礦增儲的階段性成果：
· 直接延長礦山服務(wù)年限，為公司中長期產(chǎn)能穩(wěn)定、業(yè)績持續(xù)釋放提供核心資源保障；
· 匹配 2025 年強勁業(yè)績：全年營收 10.26 億元（同比 + 60.38%）、歸母凈利潤 4.66 億元（同比 + 87.69%），生產(chǎn)金精礦 32645.59 噸，增儲進一步鞏固其西南黃金龍頭地位；
· 公司明確 2026 年將加大梭羅溝礦區(qū)勘查投入，聚焦已知礦體探邊摸底、深部找礦，力爭持續(xù)增儲突破。
從貴金屬行業(yè)視角看，這一案例凸顯兩大趨勢：
1. 國內(nèi)黃金增儲正從 “找新大礦” 轉(zhuǎn)向現(xiàn)有礦山深度挖潛、低品位資源再評價，契合戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源保障政策導(dǎo)向；
2. 高金價背景下，降低工業(yè)品位、盤活低品位儲量成為中小及區(qū)域黃金礦企低成本增儲的主流路徑，有望帶動全行業(yè)加大勘探與技術(shù)優(yōu)化投入。
四、風(fēng)險提示與行業(yè)預(yù)測
風(fēng)險提示
四川黃金公告明確：受地質(zhì)勘查工程有限性影響，備案資源儲量與實際可采儲量可能存在差異；深部開采、低品位礦石選礦成本上升、金價波動等，均可能影響資源轉(zhuǎn)化效益。
行業(yè)與企業(yè)前景預(yù)測
1. 短期：梭羅溝增儲將支撐四川黃金未來 3–5 年產(chǎn)能穩(wěn)定，疊加高金價周期，業(yè)績增長確定性進一步提升，有望持續(xù)釋放利潤彈性；
2. 中期：隨著低品位資源利用技術(shù)成熟、選礦回收率提升，預(yù)計國內(nèi)更多黃金礦山將跟進調(diào)整工業(yè)指標、盤活存量資源，行業(yè)整體資源保障能力增強；
3. 長期：四川黃金依托梭羅溝穩(wěn)定現(xiàn)金流，疊加新疆庫格孜 - 覺北金礦探礦權(quán)布局，“西南 + 西北” 雙資源區(qū)戰(zhàn)略逐步落地，有望從區(qū)域龍頭向全國性黃金礦企進階，分散單一礦山依賴風(fēng)險。